No início deste mês, ações listadas no Reino Unido Fundo de Canções Hipgnosis (HSF) publicou seu últimos resultados fiscaise eles estavam salpicados com setas verdes apontando para cima.
Caso em questão: a receita bruta da HSF aumentou 7,5% A/A nos seis meses até o ultimate de setembro de 2022, enquanto a receita líquida aumentou 5,8% A/A.
Após a publicação desses resultados em 8 de dezembro, a empresa realizou um Capital Markets Day na Biblioteca Maxwell em Savoy Place, Londres.
As apresentações do dia vieram de vários membros seniores da Hipgnosis Track Administration – que é o consultor de investimentos da HSF – incluindo Ben Katovsky (presidente/diretor de operações), Ted Cockle (diretor de música) e, é claro, Merck Mercuridadis, CEO e fundador da Hipgnosis grupo de empresas.
Richie Sambora do Bon Jovi até apareceu para realizar uma versão acústica íntima de Vivendo em uma oração.
Para os olhos e ouvidos da MBW, talvez a parte mais interessante dos eventos da manhã tenha ocorrido quando Mercuriadis e sua equipe foram questionados por vários analistas de investimentos sobre os resultados do semestre da HSF e seu futuro.
Aqui estão quatro comentários de Mercuriadis que se destacaram…
1) “Eu sempre vou ser o gerente desses catálogos…”
A primeira questão enfrentada pela Mercuriadis tocou na posição da HSF em comparação com sua irmã $ 1 bilhão fundo privado – Hipgnosis Songs Capital – cujos investimentos também são geridos pela Hipgnosis Track Administration (HSM).
A mesma questão também abordou o preço atual das ações da HSF, que continua a ser negociado com um desconto significativo em relação ao preço publicado pela empresa.Operative NAV (Internet Asset Worth)’, que mais recentemente chegou a US$ 2,2 bilhões (com base em um valor justo de US$ 2,67 bilhões).
Disse Mercuriadis: “Acho que, como a maioria dos investidores deve saber, tenho um ‘put’ em meu contrato, o IA [investment advisor’s] acordo com [Hipgnosis Songs Fund] que se o fundo fosse vendido ou alguém o assumisse, eu teria a primeira oportunidade de [acquire it].”
“É muito importante para mim quando olho para esses compositores nos olhos e efetivamente adquiro seus filhos metafóricos, que eu tenha integridade e credibilidade. [to oversee] o sucesso da empresa.
“Eu me assegurei, talvez com sacrifício comercial para mim e para o IA [investment advisor]que tanto no [HSF] lado das coisas e mesmo com meu fundo privado com a Blackstone, que sempre serei o gerente desses catálogos.
“Eu me assegurei, talvez com sacrifício comercial para mim e para o IA, que tanto no [HSF] lado das coisas e mesmo com meu fundo privado com a Blackstone, que sempre serei o gerente desses catálogos.
Mercuriadis já mencionou este mês sua decepção com o preço atual das ações da HSF, que caiu cerca de 32% no ano.
Ele observado ao anunciar os resultados da HSF em 8 de dezembro: “Compartilho a decepção dos acionistas de que o verdadeiro valor de nossas canções icônicas não está refletido no preço atual das ações. Como as canções são uma nova classe de ativos, entendemos que o mercado está preocupado tanto com a avaliação quanto com a taxa de desconto, principalmente quando nosso NAV está estável em um ambiente macroeconômico em que o valor de muitos outros ativos está em declínio”.
Mercuriadis também observou seu otimismo no futuro crescimento do valor do Hipgnosis Songs Fund, no entanto, comentando que o preço atual das ações da empresa em seus olhos representava um “incrível oportunidade de investimento”.
No Capital Markets Day em Londres, Mercuriadis deu continuidade a este tema, afirmando: “[T]aqui está um valor incrível aqui, e esse valor incrível é algo que estou determinado que será refletido no preço das ações.
“Vou trabalhar incansavelmente junto com nosso povo – [Hipgnosis Song Management] agora tem mais de 50 pessoas fortes no Reino Unido, com pessoas adicionais na América – para [insure] que o preço das ações reflita o valor actual dos ativos desta empresa o mais rápido possível, sempre dizendo a verdade, trabalhando duro e agregando valor.”
2) As pessoas ainda estão preenchendo “cheques muito significativos” no mundo das fusões e aquisições da música…
Não há dúvida: com as pressões macroeconômicas girando, a atividade aquisitiva de direitos musicais em 2022 foi muito mais lenta do que em 2021, quando mais de $ 5 bilhões foi gasto em direitos autorais.
No entanto, isso não significa que as coisas pararam.
“Estamos vendo múltiplos sendo pagos significativamente acima de onde [Hipgnosis Songs Fund’s] NAV é.
No Capital Markets Day da HSF, Mercuriadis apontou para um catálogo Genesis e Phil Collins recentemente vendido para Concórdia para soma de nove dígitosassim como Onda Primária golpeando um $ 2 bilhões negociar com Brookfield – $ 700 milhões dos quais foi imediatamente implantado para comprar ativos gerenciados pela Major Wave existentes.
Mercuriadis continuou: “Mas muitas das pessoas que surgiram nos últimos dois anos e competiram contra nós estão por aí [today] escrevendo cheques muito significativos.
“Não posso comentar sobre os catálogos individuais. Mas o que posso dizer é que estamos vendo múltiplos sendo pagos [in 2022] que estão significativamente acima de onde [Hipgnosis Songs Fund’s] NAV é. Não estou falando sobre onde está o preço de nossas ações, mas onde está nosso NAV.”
3) As músicas mais jovens estão compondo uma porcentagem menor do portfólio do HSF – mas têm uma vantagem única
A equipe da Hipgnosis Track Administration foi questionada no Captial Markets Day sobre a idade média das músicas no portfólio da HSF com menos de 10 anos. Espera-se que essas canções, ao contrário daquelas com mais de uma década, tenham um declínio nos ganhos anuais – uma ‘curva de declínio’ – até atingirem um platô de receita anual.
Chris Helm, o CFO da Hipgnosis Track Administration, revelou que, das músicas de propriedade/copropriedade da HSF com menos de 10 anos, an information média de lançamento period 2016 (ou seja, seis anos atrás).
Merck Mercuriadis observou que as canções mais jovens “continuam a constituir uma parte menor do [HSF’s] portfólio”. No entanto, ele então reconheceu que essas músicas para menores de 10 anos vêm com vantagens únicas: Ou seja, você geralmente pode comprá-las mais baratas do que os ‘clássicos’… e elas podem acabar ganhando dinheiro por mais tempo.
“Não é segredo para ninguém que o Pink Floyd [recorded music] catálogo estava à venda não muito tempo atrás, e no ultimate esse catálogo não será negociado.”
“[We] só comprar músicas que tenham um sucesso extraordinário e tenham o que acreditamos ser importância cultural”, disse Mercuriadis, apontando para Senhorita, interpretada por Camila Cabello e Shaun Mendes. Lançada em 2019, essa música tem mais de um bilhão de streams no Spotify; Hipgnosis possui uma fatia em sua by way of aquisição do catálogo de Andrew Watt em 2021.
Disse Mercuriadis sobre a compra de músicas com menos de 10 anos: “Essas são músicas que compramos em múltiplos baixos em relação ao resto do portfólio, às vezes um dígito [multiples]. Sabemos que eles vão decair. Mas, ao mesmo tempo, sabemos que também vamos ficar maiores do que a linha de base [figure used for an acquisition multiple] por alguns anos além do que os compramos. Então eles vão descer e nivelar.”
Acrescentou Mercuriadis: “Não é segredo para ninguém que o Pink Floyd [recorded music] catálogo estava à venda não muito tempo atrás, e no ultimate esse catálogo não será negociado. [With] um catálogo tão icônico como esse, na superfície parece incrível, mas abaixo da superfície, você tem registros incríveis que irão para o domínio público – porque é um catálogo que tem mais de 50 anos, chegando aos 60 anos. ”
Mercuriadis então disse a um analista do JP Morgan na sala: “Você também tem uma audiência [for Pink Floyd] isso inclui eu e você; Queria que você estivesse aqui é o meu disco favorito de todos os tempos. Mas [in investment terms] é um público com uma vida limitada. Enquanto se você é a garota de 14 anos que estava ouvindo Senhorita três verões atrás, espero que você tenha mais 70 anos de vida pela frente e outros 70 anos consumindo essas músicas incríveis que se tornam um tecido de sua vida e parte do tecido da sociedade.
4) “O departamento de sincronização da sony, Commonou Warner… dir-lhe-emos que somos os melhores”
Um dos destaques nos últimos números semestrais do Hipgnosis Songs Fund (até o ultimate de setembro de 22) foi o resultado das receitas de sincronização, que aumentaram 32,0% A/A para US$ 9,78 milhões.
Ao responder a uma pergunta sobre quando os catálogos HSF encerrarão seus contratos de administração com as três principais editoras musicais, Mercuriadis acenou com o que ele acredita ser a posição única de sua empresa em sincronia – e a relação de trabalho que ela mantém com as principais sincronizadoras de direitos autorais HSF possui ou é coproprietário, mas os ‘Três Grandes’ administram.
“Temos catálogos significativos [administered by] Common, Sony, Warner, Kobalt and many others”, disse. “Todos eles têm seus pontos fortes, todos eles têm seus pontos fracos, e provavelmente os conhecemos melhor do que ninguém. Nossa principal preocupação é agregar valor para nossos acionistas; ao mesmo tempo, muitas vezes estamos agregando valor para a Common, Sony e Warner também.”
“O pessoal da sincronização [at major music companies] nos amam, porque criamos um nível de eficiência entre esses catálogos icônicos que eles nunca [seen] antes.”
Ele acrescentou: “Na frente de defesa, sou muito crítico em relação a essas empresas porque [Mercuriadis believes] eles retêm como os compositores estão sendo pagos. Mas, em última análise, se você passar pela liderança sênior dessas empresas e chegar ao pessoal de sincronização… eles nos amam, porque criamos um nível de eficiência entre esses catálogos icônicos que eles nunca [seen] antes.
“Ao mesmo tempo que estamos trabalhando agressivamente para gerenciar ativamente nossas músicas e agregar valor, [the major music companies are] nos enviando [sync] pede o tempo todo. Na maioria das mãos, essas solicitações passivas raramente são respondidas e atendidas em tempo hábil porque há muita burocracia [in music rights]. Mas quando eles nos enviam algo, eles têm respostas em segundos.
“Você pode ir ao departamento de sincronização da Sony, Common ou Warners e garanto que eles dirão que somos os melhores [partner] existe porque eles conseguiram ganhar mais dinheiro ao mesmo tempo em que ganhamos mais dinheiro.Negócios da música em todo o mundo
